国泰君安:央行上调外汇存款准备金率,意图减缓人民币升值节奏

证券时报网讯,国泰君安指出,5月31日央行罕见上调外汇存款准备金率,意图减缓人民币升值节奏。外汇准备金率上调目的是平抑人民币单边升值预期,并不是国内货币政策收紧的信号。未来,我们认为三季度后人民币汇率大概率出现下行压力,主要来自两个原因:1)美元流动性出现边际拐点;2)中国经济基本面相对优势收窄。长期来看,人民币国际化是自然过程,经济增长和资本流入支撑人民币长期升值。从“大宗喊话”到“汇率喊话”,再到眼前外汇准备金率的调整,我们觉得政策环境以稳为主的基调越发明显。

近期人民币汇率升值,主要来源于三方面原因:一是流动性角度,预计美国财政部和联储联手放水至少到7月底,美元将维持弱势;二是购买力平价角度,美国通胀高企,有损美元购买力,而中国通胀压力相对可控,大宗商品价格已明显回落;三是风险偏好角度,欧美接种进展顺利,新兴市场疫情得到控制,资金风险偏好提升,新兴市场国家货币普遍升值。我们维持人民币汇率在年内双向波动的判断,区间判断在6.2-6.7左右。

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