中银证券：国内难现超预期紧缩，调整即为加仓机会

证券时报网讯，中银证券指出，国内难现超预期紧缩，调整即为加仓机会。国内紧缩幅度将会明显弱于海外。首先，本轮国内CPI上行幅度可控。猪价和油价是国内CPI上行的主要驱动因素，而本轮周期，猪价难以对CPI形成正贡献，虽然当前生猪存栏量已经恢复至疫情前水平，但出栏量尚未恢复至疫情前水平，因此短期内生猪养殖利润仍将下行，对猪价的企稳仍难以形成支撑。另一方面，国内货币政策短期仍将以稳为主，本轮国内经济复苏强度及后续持续性上均弱于海外，而监管层严格控制大宗商品价格上行，使得上游价格对于下游的压力传导进一步减轻，因此，国内全面通胀压力远低于海外，货币政策提前紧缩或幅度超预期的可能性甚微。但基于下半年海外流动性方向的预判，随着就业实质性回暖，风险资产必然面临紧缩预期发酵带来的估值调整过程，但我们认为，这轮调整国内风险资产调整幅度将会弱于海外，随着企业盈利韧性的延续，市场将会重新回到盈利主线行情之中，因此，下半年视角下调整即为加仓机会。加仓方向上，顺周期板块仍为下半年最为看好的进攻方向。