国泰君安:煤炭供需紧张将加剧,盈利进入释放期

证券时报网讯,国泰君安指出,6.4、6.5日鹤壁、黑龙江煤矿发生事故,旺季保供的大环境之下安全形势依然严峻;且上中下游库存均在低位,旺季前的下游补库需求强烈,随着夏季居民用电旺季逐渐到来,需求的边际提升将加大煤炭的供需紧张。纽卡斯尔动力煤价已突破120美元/吨,全球大宗品价格联动将有效支撑国内煤价反弹。类比2017,价格和业绩将成催化股价上行动力。煤炭行业资本支出高点在2012年就已出现,2025年全国煤矿数量将由2020年的4700处削减至4000处,行业格局优化、分红率提升仍是大趋势。当前煤炭板块PE-TTM/PB分别10.67、1.16倍,仍处于近五年绝对低位、近十年20%分位,板块估值均在较大上行空间。

投资建议:1)弹性为王,首推以资产质量相对优质但成本较高的煤炭开采公司,兰花科创、平山西焦煤、煤股份、潞安环能,受益标的晋控煤业;2)推荐业务包含大型煤化工的煤炭公司,中煤能源、兖州煤业、宝丰能源、金能科技;3)短期或受制于区域政策等因素,远期具备盈利释放空间的公司,推荐盘江股份、靖远煤电;4)推荐强盈利能力的陕西煤业、淮北矿业、中国神华,具备可观绝对收益。

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