中航证券最新研报荐股(10月17日-10月21日)

002311 海大集团

研究日期:2021年10月20日

最新评级:买入

首次关注原因:饲料产品力优势叠加优质种苗和动保服务的一体两翼驱动下,前三季度公司饲料、种苗、动保等业务均保持量、利齐升的发展态势。今年公司养殖规模扩大,上半年生猪养殖业务实现收入23.72亿元,同比增长77%。我们认为,公司拥有覆盖养殖过程的全套产品和解决方案,以及综合的养殖技术服务体系和能力,在养殖和加工业务上延伸是合理的,也具备天然优势。但今年生猪周期影响,价格大幅波动,也显著影响了利润。不过长期看,公司制定激励计划,五年销量复合增长率为21%,饲料主业望保持高增。同时随着生猪周期和饲料原材料价格压力的缓和,公司盈利能力也将不断改善。我们预计,公司2021-2023年归母净利润分别为21.05亿元、37.13亿元和58.55亿元。

中航证券对农林牧渔行业点评及看好公司情况:种植产业:政策面上,9月8日,农业农村部透露,中央即将下发种业振兴行动方案、五大方面推进种业发展。基本面上,粮食大宗价格持续高位,农民种粮意愿上升,推动种业景气。重点推荐拥有转基因性状储备的种业龙头隆平高科;养殖产业:当前虽然进入生猪消费旺季,但存栏仍处于高位,整体供需仍较为宽松。核心产能未发生根本变化下,生猪大周期拐点仍需时间。但同时低猪价和高粮价下,养殖利润处于历史低位已较长时间,从产业端了解情况看,产能去化速度和供给边际下降时间可能超预期。重点推荐国内具有明显成本优势的规模养殖龙头牧原股份;宠物产业:这是迎合社会发展和消费趋势的优质赛道,国内千亿市场规模,年复合增长速度近20%。当前海外巨头占有国内宠物食品和医疗等细分市场较高份额。我们认为,国产代工企业品牌化将不断加速。重点推荐国内宠物食品行业领跑者中宠股份;粮油产业:受农产品周期、疫情下全球供应链扰动等因素影响,大豆等油籽价格走高,粮油企业成本端压力突显,压榨利润下滑明显。我们认为,随着成本端-未来农产品周期压力将边际改善,需求端-四季度是传统的粮油消费旺季,粮油企业业绩有望复苏。重点推荐有望在整体厨房业务发力的粮油龙头金龙鱼。

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