国盛证券最新研报荐股(10月31日-11月4日)

601138工业富联

研究日期:2021-10-31

最新评级:买入

首次关注原因:通信及移动网络设备板块,公司已与国内知名品牌合作的高端折叠机精密机构件已上量出货。5G领域,5G基站终端、5G高端电信级路由器等产品延续高速增长。云计算领域,获得客户主力机种订单,CSP业务持续增长,云计算营收保持上半年增速,边缘计算带动新能源车用AI运算单元增长,带动整体毛利率进一步提升。智能家居领域,受益于用户对资讯安全的日益重视,Wi-Fi6、Doorbell、IPCamera等家庭安全监控设备出货量显著增长。工业互联网领域,公司“灯塔工厂”解决方案已深入消费电子、新能源汽车、住宅工业与机械加工行业,目前全国参与建设、助力落地5座灯塔工厂,占全国总数10%。另外,公司持续加大研发投入,Q3研发费用为81.53亿元,同比增长17.27%,专利布局遍布中美等全球13个国家和地区,专利数量达4966件。战略投资方面,8月投资东南数字化转型投资基金,探索半导体相关发展机会;9月先后宣布收购恒驱电机63%股权、投资思灵机器人,布局新能源车和人工智能领域,加速建设行业护城河。我们预计,公司2021-2023年实现归母净利润分别为211.36亿元、248.46亿元和276.84亿元。

三季报业绩高增,设计与功率板块领衔。设计:行业高景气持续+国产替代,行业迎来黄金窗口期,Q3单季归母净利同比增速在-120.95%-11539.41%区间。晓程科技同增11539%,居设计行业首位。MCU方面,兆易创新Q3单季归母净利润8.62亿元,同比+179%;中颖电子Q3归母净利润1.2亿元,同比+104%;模拟龙头圣邦股份Q3归母净利润1.9亿元,同比+86%,位于业绩预告期间上限。CIS龙头韦尔股份Q3归母净利润12.8亿元,同比+73%,高于业绩预告区间中值;封测:高景气持续,封测厂产线持续满载,Q3单季归母净利增在-4.04%-130.22%区 间。其中华天科技同增132%,居封测行业首位;设备:持续受益于国内产线扩产,Q3单季归母净利增速在42%-341.02%区间。其中长川科技同增 341%,居设备行业首位。设备龙头北方华创 Q3归母净利润 3.48亿元,同比+144%;材料:国产替代加速,Q3单季归母净利增速在-115%-3420%区间,南大光电Q3归母净利润同增3412%,居材料行业首位,硅片领军企业立昂微Q3归母净利润同增257%,部分材料企业由于上游原材料价格上涨和限电的影响,2021Q3业绩并未完全释放,未来随着不利因素的逐渐缓解和国产替代加速,半导体材料企业业绩有望迎来持续增长;功率:行业高景气持续&国产替代加速,Q3单季归母净利增速在-40%-6040%区间,华微电子同增6031%,领跑功率板块。斯达半导、士兰微、新洁能均实现业绩大幅增长,继续看好下游需求高增长、国产替代加速的IGBT高景气“赛道”。持续推荐:韦尔股份、兆易创新、斯达半导、时代电气、芯源微。

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