天风证券最新研报荐股（12月19日-12月23日）

600976 健民集团

研究日期：2021年12月21日

最新评级：买入

首次关注原因：公司传承百年历史，中药产业链底蕴深厚，以“健民”、“龙牡”、“叶开泰”三大品牌为依托，深耕儿童用药和儿童大健康领域，形成了以中成药为主的儿科产品线、妇科产品线、特色中药产品线为核心的大健康产业集团，在业内树立了良好的口碑和用户基础。公司持续推行精益生产，完成了4个（龙牡壮骨颗粒、健脾生血颗粒、健脾生血片、麝香壮骨膏）产品的“黄金批次”打造，提升产品品质的同时降低生产成本，助力业绩持续增长。公司打出品牌营销组合拳，构建多渠道品牌传播矩阵，对产品进行了品牌重塑和渠道重构，旗下产品梯队有望贡献新的业绩增长。此 外，公司参股子公司武汉健民大鹏拥有国家中药1类新药体外培育牛黄的独家知识产权，是国内最大的体外培育牛黄产业化基地。天然牛黄资源稀缺，价格持续飙升，体外培育牛黄在成分、含量及临床疗效等方面可媲美天然牛黄，并且质量稳定，可实现量产，价格仅为天然牛黄的三分之一。2020年健民大鹏的体外培育牛黄年产量达到5吨，国家药监局规定体外培育牛黄可等量替代天然牛黄入药，但不得使用人工牛黄替代，体外培育牛黄可替代市场空间广阔。公司持有健民大鹏33.54%股权，2020年健民大鹏实现净利润2.90亿元，为公司贡献了0.95亿元投资收益，占归母净利润的64.27%，健民大鹏将有望长期受益于牛黄资源的稀缺，持续贡献业绩增长。我们预计，公司2021-2023年营业收入分别为32.28亿元、39.56亿元和45.79亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为3.28亿元、4.24亿元和5.20亿元。

天风证券近期对医药生物行业的点评及看好的公司情况 ：

2021年12月18-19日，国家医疗保障局等举办了第一届中国按疾病诊断相关分组（CHS-DRG）和按病种分值（DIP）支付方式改革大会，会议以“精细化管理新动能，高质量发展新征程”为主题。此次会议起到“承上启下”的作用，国家医保局、各省市试点地区医保局和医院领导出席并作了报告，从政策到经办，到试点地区和医院的实施效果等多方面展开介绍，既是对过去三年试点工作的总结，也是为未来三年试点推进新征程奠定基础。根据《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》，预计到2024年底，全国所有统筹地区全部开展 DRG/DIP付费方式改革工作；到2025年底，DRG/DIP支付方式覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构，基本实现病种、医保基金全覆盖。我们认为，具备效率提升和成本控制的产品和服务将受益。在DRG之后，医院具有较强的动力提高运营管理效率，包括开展更多医院具有优势的项目，以及提高成本管理能力，从投资讲，可以从以下三个维度寻求投资机会：1.帮助医院提高效率。在DRG模式下，医院具有较强的动力开展更符合自身成本和技术优势的项目，能够帮助医院提高运营周转效率（尤其是缩短住院床日数，降低时间消耗指数和费用消耗指数），如微创手术或者日间手术比例预计将持续提高，康复类民营医疗机构也将获得更好的业务机遇，相关产品和药品也将受益。主要产品有麻醉产品、微创产品，公司有三星医疗；2.帮助医院控制成本。在DRG分组确定后，医院在完成医疗服务项目时具有较强的动力使用更具有性价比的产品或加强产品管理来降低成本（降低药品消耗指数和卫生材料消耗指数），主要公司有迈瑞医疗、南微医学、惠泰医疗、威高骨科、归创通桥、海尔生物等；3.帮助医院增强IT能力。DRG对医院的管理体系有较高要求，包括数据采集分析、信息化管理等，因此，医疗信息化相关公司将会受益。