海通证券最新研报荐股(12月26日-12月30日)

300841  康华生物

研究日期:2021年12月27日

最新评级:买入

首次关注原因:人二倍体细胞狂犬病疫苗被世界卫生组织称为预防狂犬病的黄金标准疫苗,接种后可产生可靠的免疫应答,产生高滴度的中和抗体,无严重的不良反应。公司为国内首家通过大规模生物反应器实现规模化生产人二倍体细胞狂犬疫苗的企业。2016-2020年中国狂犬疫苗批签发平均6869万支,2020年二倍体狂犬渗透率仅5.6%。公司二倍体狂犬疫苗是目前国内惟一获批上市的此类产品,民海生物2021年11月申请药品注册获CDE受理,智飞生物、成都所、辽宁成大仍在III期临床试验中。尤其是在2017年后,公司商业化进展迅速,2017-2020年二倍体狂犬疫苗产能利用率由33%上升至100%,疾控中心覆盖数由144家上升至1667家。2021-2023年公司股权激励净利润目标分别为5.7亿元、8.5亿元、13.0亿元,2020-2023年净利润年均复合增长率47%。此外,公司拥有多款在研项目,其中六价诺如病毒疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、四价鼻喷流感疫苗、人用狂犬病(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺有望于2022年进入临床试验阶段。不考虑公允价值变动收益,我们预计,公司2021-2023年归母净利润为5.87亿元、8.60亿元和13.64亿元,2021-2023年复合年均增长率52%。

海通证券近期对化工行业的点评及看好的公司情况 :事件:2021年12月29日,康希诺-U公告ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗(CRM197载体)获得药品注册证书,该产品为我国首个脑膜炎球菌四价结合疫苗产品。脑膜炎球菌病是主要由脑膜炎奈瑟球菌引起的流行性脑脊髓膜炎。脑膜炎的早期症状与流感相似,很难被发现。如果没有及时治疗,可导致患者死亡,死亡率约为 20%至 35%。罹患脑膜炎还可能导致永久性残疾(如脑部损伤,失聪和认知障碍)等后遗症。根据康希诺招股书(上会稿),目前发达国家广泛使用以防范脑膜炎球菌的 MCV4 产品为葛兰素史克的“Menveo”、赛诺菲巴斯德的“Menactra”和辉瑞的“Nimenrix”,截至 2020年 4月 19日,该三款产品均未在国内申请注册。中国已上市的脑膜炎球菌疫苗各产品包括 MenA、MPSV2和 MPSV4三种多糖疫苗,以及MCV2和MCV2-Hib两种结合疫苗。相较脑膜炎球菌多糖疫苗产品,MCV4的适用年龄为3个月至6岁,对于脑膜炎球菌疾病发病率最高的12个月以下的婴幼儿能提供更长期、有效的免疫保护。与国内已获批的MCV2产品相比,MCV2虽可覆盖23个月以下的幼儿,但MCV4可额外涵盖Y和W135两种血清型,因此保护范围更广。根据Wind医药库,沃森生物、北京绿竹生物(智飞生物子公司)、兰州生物已进入III期临床,微超生物正在I期临床。建议关注康希诺-U、智飞生物、沃森生物。

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