国信证券最新研报荐股(1月23日-1月28日)

002984森麒麟

研究日期:2022年1月24日

最新评级:买入

首次关注原因:2021年以来,轮胎企业在海运费上涨、原材料成本上涨以及汽车市场低迷等因素的压制下,利润一度受到挤压,随着能耗双控政策的纠偏,海运市场的逐步修复,我们认为,2022年轮胎行业的基本面有望持续修复。大尺寸轮胎在全球轮胎市场的占比呈现明显的增长态势。预计以SUV为代表的大规格轮胎将进入更换爆发期,加之国内汽车改装市场的助推,大尺寸轮胎替换市场有望爆发出巨大潜力。森麒麟主营半钢子午线轮胎,与其他国内轮胎公司不同,公司主打大尺寸轮胎,并且以出口欧美国家为主,在差异化市场具有独特的优势。公司目前已建成中国青岛、泰国罗勇两大轮胎生产基地,后续随着泰国工厂二期以及西班牙工厂的逐步投产,“十四五”期间公司业绩有望持续增长。更重要的是,与国内其他公司相比,公司产品的盈利能力有比较明显的优势,毛利率水平领跑行业。重要原因在于公司在智能制造方面行业领先,成本上更具优势。公司青岛工厂新建年产8万条航空轮胎(含5万条翻新轮胎)项目,预计2022年投产,并逐步于2024年达产。顺应航空飞机、飞机关键零部件国产化机遇,公司业绩有望进一步提升。

国信证券近期对化工行业的点评及看好的公司情况:上周国际原油价格持续上涨,国际油价逼近90美元/桶,美国原油库存连续下降,中东地缘政治风险突发,我们仍然看好国际油价的上行。现阶段原料用能不计入能耗总量的政策,有利于化工行业中具备成本竞争优势的龙头企业原料能耗占比高的项目的审批,特别是以煤和石油为原料的上游化工企业,未来化工行业细分龙头公司的长期发展空间将打开。同时,我们看到国际原油价格的持续大幅上行,全球原油需求量的快速恢复拉动了国际油价的趋势上涨,我们看好国内民营大炼化公司受益于原油价格上行的业绩弹性及煤化工企业的低成本比较优势竞争力。我们重点推荐国内民营大炼化龙头荣盛石化、恒力石化和煤化工龙头华鲁恒升、宝丰能源,以及国内化工行业的代表企业万华化学。近期,海外由于碳排放等相关政策的执行及国际油价的上行,生物柴油需求旺盛,同时国内以废油脂为原料的生物柴油可以享受双倍积分的鼓励政策,且未来有望替代欧洲市场的棕榈油、豆油为原材料的生物柴油,市场空间巨大,我们看好未来国内生物柴油企业的产能持续扩张及产品的利润扩大趋势。在目前的市场环境下,我们建议重点关注确定性较强的高成长公司,如卓越新能(生物柴油)、海利尔(农药原药及制剂)、赞宇科技(生物基化学品及日化产品)和泰和新材(芳纶)等个股。

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