民生证券最新研报荐股(1月23日-1月28日)

603589口子窖

研究日期:2022年1月26日

最新评级:推荐

首次关注原因:作为徽酒龙头,公司将充分受益域内经济高成长带来的消费扩容,且品牌积淀与兼香品质在省内具备较高认知壁垒,年份型产品口子5年、6年深耕百元价格带,市场底座稳固,口子10年、20年在200-500元价位具备放量基础,新品518卡位500+价位,上市首年销量突破10万箱,价位与团购先行的渠道策略,对标古16、古20等发展路径,新品规模量成长可期。我们预计,公司2021~2023年实现收入分别为51.2/63.8/73.1亿元(同比+27.5%/+24.6%/+14.7%).

民生证券近期对食品饮料行业的点评及看好的公司情况:我们统计分析2020-2022年三年春节期间防疫整体,2022年春节各地防疫政策明显更加精细化,对低风险地区人员返乡限制措施减少。同时,央媒对地方政府层层加码的防疫措施也点名批评。从春运情况来看,交通运输部预计2022年春运期间全国共发送旅客11.8亿人次,较2021年同比增长35.6%,前三天全国共发送旅客7486万人次,较2021年春运同期增长近41.5%,疫情对春节消费影响同比减弱,对春节期间消费不必悲观。其中,高端白酒主要用于礼赠、团拜年会,动销主要在春节前2-3周,表现平稳。春节前一周+春节后一周为大众价位酒消费高峰,春运返乡人员大幅增长下,终端动销有望持续改善。分区域来看,陕西,河南,天津近期受疫情影响较大,我们估计其对6000亿白酒市场影响不超10%,而华东等经济强省,受疫情影响较少,预计动销将有较好表现。推荐具备定价权的高端白酒龙头与次高端结构性扩容受益标的,配置受益提价的行业龙头与场景修复受益标的,包括贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、洋河股份、迎驾贡酒等。

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