华鑫证券最新研报荐股(2月20日-2月24日)

002557洽洽食品

研究日期:2022年2月23日

最新评级:推荐

首次关注原因:2022年02月22日晚间,公司发布2021年业绩快报:2021年公司营收59.85亿元,同增13.15%;归母净利润9.3亿元,同增15.52%;扣非8亿元,同增16.15%。根据业绩快报,公司2021Q4营收21.03亿元,同增28%;归母净利润3.36亿元,同增22;扣非3.1亿元,同增32%。相比2021Q3营收11%和归母净利润14%,公司业绩环比加速改善。公司从2020年11月份开始建立营销数字化平台,招募渠道合伙人,拓展终端,希望将整个终端网点的订单情况都纳入系统。目前约12万个终端已纳入渠道精耕系统,渠道精耕对弱势市场的覆盖,提升渗透率效果较好。目前该系统在持续优化中,以期提升单店产出。另外,公司已加大对便利店、校园店、社区店等渠道布局。公司通过实施渠道精耕、百万终端项目以及数字化平台搭建,积极推进母婴店、鲜花店、水果店、写字楼、酒店等渠道布局。公司2023年100亿元销售额,其中预计瓜子60亿元、坚果30亿元、休闲产品10亿元。坚果品类目标是未来2-3年把每日坚果细分品类做到市场绝对第一,不断提升公司坚果品类市场份额。2020年7月份上市的每日坚果益生菌和燕麦片,目前每个单品每月销量约1000万元;藤椒瓜子目前每个月约1500万元左右。目前公司新品投放的城市仍较少,后期聚焦的城市会拓展。焦糖奶茶、蜜桃乌龙每日坚果和陈皮瓜子开始在部分城市试销,效果较好,公司也积极布局新场景、新渠道。公司组织架构中将前期事业部调整为品类中心,将事业部权力下放至每个品类BU,品类BU负责人是产品全渠道负责人;销售铁军分为国葵销售铁军和坚果销售铁军等。组织架构调整后,公司品类BU与销售BU灵活性更强,组织效率大大提升;从内部运营来看,各品类中心、电商、销售之间协同性提升明显,各个渠道价格协同性亦有提升。我们预计,公司2021~2023年EPS分别为1.83元、2.14元和2.50元。

华鑫证券近期对食品饮料行业的点评及看好的公司情况:根据节后反馈来看,白酒中的次高端和地产酒徽酒苏酒反馈好于预期,大众品中休闲食品反馈好于预期。次高端因市场部分质疑薄弱区域库存较高及主打产品渠道完成有压力,带来本周股价大幅波动。我们认为当前市场对次高端酒企如舍得、酒鬼和汾酒要求苛刻,质疑完成任务的质量和能力,部分信息误导市场亦是扰动行情的重要因素。但从实际情况来看,反馈属于正常乃至超预期,次高端酒企有能力完成春节开门红。节前我们说过地产酒迎行情需要几个条件,如春节人员返乡流动明显增加、经销商积极备货、酱酒热继续降温等;从节后反馈来看,由于人员管控有所放松带来返乡人员流动明显增加,部分经销商部分产品卖断货属正常,预计节后2月底3月初会有部分补货行为,我们认为人员流动明显增加是地产酒反馈较好的重要原因,酒企自身产品结构升级顺利如古20、洞藏系列、M6+、M3水晶瓶、四开等批价相对坚挺,回落不明显,亦是利好信号。大众品方面,休闲食品因春节人员返乡流动带来增量动销,线下渠道为主的甘源食品、洽洽食品等反馈良好,建议重点关注休闲食品机会。整体来看,现阶段白酒板块我们重点推荐高端酒三巨头(贵州茅台、五粮液、泸州老窖)、次高端三剑客(舍得酒业、山西汾酒、酒鬼酒)、地产酒四君子(口子窖、迎驾贡酒、今世缘和洋河股份)等;大众品板块我们重点推荐盐津铺子、甘源食品、李子园等,继续关注啤酒板块和调味品板块。

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