中银证券:下半年建议继续超配上游传统周期和金融行业

证券时报网讯,中银证券指出,基于扩张后期的周期定位,2021下半年大类资产商品、股票为配置首选。我们预计下半年全A盈利修复周期仍将延续,全A年度盈利增速有望达到15-20%。受益于通胀上行的金融周期板块将迎来估值扩张。风格上,市值因子会从大盘全面占优向中小盘倾斜。从估值角度来看,扩张后期信用边际收敛,高估值板块均值回归的力量将会加强,低估值高增长的顺周期板块将成为配置首选。行业配置上,坚持年度策略观点并明确两条主线:一是继续看好周期行业在下半年的表现。当前工业品已经处于本轮行情中后期,能化品处于行情中期,银行和贵金属尚处行情早期。二是以新能源和半导体为代表的高景气行业在今年依然有估值扩张的机会。社融温和下行,高景气行业依然会有估值扩张的机会。因此,下半年建议继续超配上游传统周期和金融行业,包括有色、钢铁、化工、银行等;超配高景气行业,包括新能源汽车产业链、半导体等;标配高估值稳定增长的食品饮料;低配盈利不确定增加,估值偏高的TMT科技板块。

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