证券时报网讯，中金公司指出，当前A股券商估值由交易属性主导、H股以PB-ROE为依托，而近来国际投行PB-ROE回归拟合变差、分部估值更有效。参考国际经验，分部估值催化或在于：1）资管及财富等轻资产业务占比提升、贡献显著盈利及增长；2）分部业务竞争力突出、达行业领先水平。近来中资券商专业化发展趋势下，领先公司以资管及财富为代表的轻资产业务和以客需业务为导向的产品业务竞争力强化，或实现分部估值新起点。借鉴高盛、摩根斯坦利分部及海外独立财富/资管/精品投行估值中枢，综合考虑中资券商券商分部特点及竞争力，我们对头部券商进行分部重估，结果显示修复空间充足、H股低估更明显。
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